要害信息点评

　　1、呼和浩特市发布育儿补贴实行信服：生养一孩一次性披发育儿补贴1万元；生养二孩补贴5万元，按照每年1万元披发，直至孩子5周岁；生养三孩及以上补贴10万元，按照每年1万元披发，直至孩子10周岁。

　　2、好意思国2月通胀全面降温。好意思国劳工统计局公布数据袒露，好意思国2月CPI同比放缓至2.8%，环比高涨0.2%，均低于市集预期。2月中枢CPI同比高涨3.1%，创2021年4月来新低，环比高涨0.2%，也均低于市集预期。走动员提高对好意思联储降息的押注，瞻望年内至少降息两次。

　　3、据央行统计，本年前两个月，东谈主民币贷款增多6.14万亿元；社会融资限度增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。2月末，M2同比增长7%，M1同比增长0.1%，社会融资限度存量同比增长8.2%。2月份企业新披发贷款加权平均利率约3.3%，个东谈主住房新披发贷款加权平均利率约3.1%，保握在历史低位水平。

　　4、好意思国国会辩论院就短期开销法案进行投票，以62票唱和、38票反对的票数，法案已获投票通过。好意思国国会众议院当地时辰11日以狭窄上风通过短期开销法案，基本按现存开销水平看守联邦政府运转至9月30日即2025财政年度闭幕。

　　5、央视“3·15”晚会曝光九个行业乱象，包括革新卫生巾和纸尿裤、一次性内裤徒手制作不朽菌、电子签印子钱、平台维修乱象、信息黑洞荒诞窃取个东谈主隐秘、AI杂乱电话、手机抽奖荒诞敛财、非标电线电缆、保水虾仁磷酸盐超标等。

　　6、公募基金矫正决策信服行将出炉。决策初稿内容中枢围绕饱读舞中恒久投资、以温雅投资者利益导向为探员重心、矫正权利家具发展、作念好合规风控监管等干线，旨在鼓励公募基金行业高质料发展，并在诸多边界提议了明确的量化想法。

　　7、好意思国总统特朗普称，要是欧盟不取消对好意思国威士忌家具50%的关税，好意思方将很快对来自法国和其他欧友邦家的通盘葡萄酒、香槟等酒类家具征收200%的关税。

　　市集影响身分

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　上周央行OMO投放5262亿，同期到期7779亿，意想净回笼2517亿。此外，3月MLF到期量为3870亿。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　出产数据方面，上周高炉开工率持续上行，同期水泥沥青开工率回升。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　地产数据方面，土拍面积大幅下降配景下溢价率较着回落，同期商品房成交面积下降，二手房价钱回落，地产数据清晰欠安。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　汽车销量方面，25年2月汽车批发及零卖销量同比增速差别为40.87%及26.80%，春节错位配景下汽车销量数据大幅回升。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　出进口数据方面，上周出口运价持续向下，同期韩国3月前旬日出口数据有所回升。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　价钱数据方面，农家具价钱上周回升。其中，蔬菜价钱上行，生果价钱下行，同期猪肉价钱降至20.79元。纤维方面价钱有所回落。猪肉价钱握续走弱对CPI造成一定压制。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　PPI影响身分方面，工业品指数上周有所上行，其中油价、铜价、铝价及水泥价钱有所回升，煤价、钢材价钱、沥青价钱、MDI价钱及玻璃价钱则有所回落。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日；期货涨跌幅以结算价手脚计较标准。

　　期货价钱方面，上周各样期货价钱有所颠簸，其中玉米跌幅最大，黄金涨幅最大。ICE布油收于70.65好意思元，涨0.41%，COMEX黄金收于2993.6好意思元，涨2.73%。

　　上周好意思元指数下行15.82BP，CPI低于预期使得好意思元有所走弱。在此配景下东谈主民币上周增值170个基点，日元贬值59.5个基点。

　　市集转头

　　一、基金市集 

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　基金汇报与刊行方面，上周意想汇报基金33支，其中平日夹杂型基金2支，债券类基金（6支）少于股票类基金（22支），FOF基金汇报3支。刊行一边，上周基金意想刊行171.43亿，其中股票型基金刊行限度有所回落。

　　二、股票市集 

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　A股清晰来看，上周主要板块有所上行，其中科创50跌1.76%，跌幅最大；上证50涨2.18%，涨幅最大。所在计谋加大生养补贴力度使得市集预期稳内需计谋升级，在此配景下A股有所上行。偏股基金指数涨0.45%。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　A股各作风指数中，绩优股指数涨4.02%，清晰最佳；高PE指数跌0.61%，清晰最差。市集作风大盘价值占优。

数据起原：Wind，中加基金，行业分类为申万一级．时辰甘休2025年3月14日。

　　行业方面，上周31个申万一级行业中28个高涨，3个下降。其中，国内生养补贴计谋加码，在此配景下顺周期行业清晰较好，其中好意思容照应、食物饮料、煤炭、纺织服装及社会办事差别涨8.18%至3.71%不等，涨幅最高。另一方面，此前清晰强势的AI、智能机器东谈主等板块出现了一定幅度的回调，其入彀算机、机械修复及电子行业差别跌1.36%、0.68%及0.62%，跌幅最大。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　港股方面，恒生指数跌1.12%，恒生科技指数跌2.59%。港股握续高涨较万古辰后出现了一定幅度的回调。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　好意思股方面，上周持续回调，其中，谈琼斯工业指数跌3.07%，清晰最差；中盘400指数跌2.01%，清晰最佳。买卖战握续升级使得市集阑珊预期握续上行，在此配景下好意思股清晰欠安。需要防护的是，跟着好意思国计谋再次通过关税时期进行新一轮买卖战，公共经济均会面对一定影响，关注好意思国高利率配景下能否完了经济软着陆。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　其他国外市集方面，台湾市集跌2.69%，清晰最差；日本市集涨0.45%，清晰最佳。新兴市集较发达市集清晰占优。

　　二、债券市集

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　上周货币市集利率有所下行，DR001一月均值降至1.84，资金面较此前更为宽松。

数据起原：Wind，中加基金，时辰甘休2025年3月14日。

　　债券融资方面，上周政府债净融资额940.08亿，看守大额净刊行；企业债净融资额-553.75亿，较此前有所回落。上周债券净刊行量有所下行。

数据起原：Wind，中加基金，时辰甘休2025年3月14日；分位数为昔日5年分位数。

　　债券市集方面，上周主要债券中，信用债长端上行短端下行，其中5YAA上行7BP，上行幅度最大。同期利率债也有所颠簸，其中10Y国开债上行5BP，上行幅度最大；3Y国开债下行5BP，下行幅度最大。一方面，央行再提降准降息带动利率下行，但生养补贴计谋加码也升迁复苏预期鼓励利率上行，在此配景下债券利率有所颠簸。往后看，跟着计谋出现了一定进度的转向，市集驱动订价经济复苏，后续债市走势仍取决于计谋内容成果。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日；分位数为昔日5年分位数。

　　期限利差方面，上周利差大体走阔，30年国债利率升至2.04，大部分券种期限利差看守较低分位数区间。

数据起原：Wind，中加基金，甘休2025年3月14日；信用利差为信用债与疏导期限国开债之间的利差；分位数为昔日5年分位数。

　　信用利差方面，上周短端利差收窄长端利差走阔。历史来看，部分信用债利差分位数插足中性区间。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　同行存片面，上周刊行利率有所下行，其中刊行限度最多的3M国有银行下行5BP，为1.95%；6M城商行下行2BP，为2.07%。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　好意思债方面，上周有所颠簸，其中3M、3Y、7Y、10Y及20Y下行1BP，下行幅度最大；1Y上行5BP，上行幅度最大。固然好意思国2月通胀数据较着降温，但公共买卖战升级使得市集担忧通胀再度上行的风险，在此配景下好意思债有所颠簸。同期，跟着好意思联储崇拜开启降息，后续关注国际政事环境扰动下好意思国经济能否镇定落地。

　　金钱树立不雅点

　　国内社融低于预期，好意思国通胀大幅降温

　　上周，国内公布2月金融数据。其中，社融限度存量同比增长8.2%，东谈主民币贷款同比增长7.1%，M2同比增长7%，均低于市集预期，袒露国内融资需求仍然偏弱，后续仍需计谋发力。此外，呼和浩特政府发布生养补贴信服，其力度和遮盖范围较此前其他所在政府披发的生养补贴有较着升迁，袒露政府稳内需的决心和力度较着加大。往后看，固然近期中好意思买卖摩擦使得市集惦记货币计谋受到一定制约，但中恒久维度来看货币计谋进一步发力确定性较强，并有望带动住户信心回升及经济企稳。不外这一历程需要一定时辰，时间宏不雅数据仍会面对一定波动。国外方面，好意思国2月通胀数据公布。其中，CPI由上个与的3.0%降至2.8%，中枢CPI由3.3%降至3.1%，袒露好意思国通胀问题再度大幅降温，后续关注买卖战加重后好意思国通胀是否会再度回升。降息预期方面，由于FOMC的周边，3月降息预期由看守3.26%不变，但由于买卖战的升级，5月的降息预期由36.17%减少至31%。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　股票市集不雅点

　　五年分位数角度，当今A股估值处于偏低水平。

　　近期万得全A预测PE15.87倍，处于75%分位水平，股权溢价率3.36%，处于78%分位水平。市集估值分位数位于中性区间。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　分行业看，预测PE约半数行业高于昔日5年估值中位数，PB方面约四分之一滑业高于昔日5年估值中位数，电子、计较机、军工估值相对较高。

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日；分位数为昔日5年。

　　往后看，跟着市集驱动不雅测计谋落地的内容成果，树立方进取关注：

　　1、以旧换新、修复更新等计谋发力的家电、汽车等标的。

　　2、国内大模子获取较大打破利好的计较机、通讯、电子及传媒板块。

　　债券市集不雅点

数据起原：Wind，中加基金；甘休2025年3月14日。

　　中短期看，由于此前货币宽松预期较为一致，因此债市可能仍将面对一定波动，建议阶段性以防护为主。拉长周期来看，固然关于利率下行的至极判断难度较大，但不论是住户端风险偏好下行带来的树立压力仍是政府加杠杆需要的货币计谋解救王人会带动利率趋势性下行，在此配景下一方面不错逢低进行加仓，尤其关注长端利率、信用债、转债等波动率更高的品种。

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背负剪辑：彭紫晨