专题：好意思联储新年首秀 文书督察联邦基金利率不变 特朗普谴责鲍威尔未能防止通胀

国泰君安暗示，从鲍威尔的表态来看，其对通胀的瞻望存在较大的不笃定性，这也成为翌日商场爱护的焦点；与此同期，他也提到各样财富订价偏高，这又意味着金融商场在高利率环境下可能濒临一定的压力。由于对于3月会议仍然莫得太大的能见度，商场仍然需要不雅察2月初的非农和通胀数据来进一步笃定翌日的货币战术走向。

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好意思联储在2025年的第一次议息会议上保捏利率不变，礼聘“暂停降息”的原因仍然是通胀瞻望存在不笃定性，同期举座经济领略相对自如。在新闻发布会上，鲍威尔请问了多少商场爱护的话题，并提到他跟特朗普总统尚未有疏导——尽管越来越多的商场东谈主士确信最终鲍威尔会屈服于特朗普而礼聘降息。

因为在本次声明中去除了“在向2%的通胀指标方面赢得了进展”，只是说起了“通胀仍然处于高位”，商场合计本次声明略显鹰派。但在新闻发布会中，鲍威尔则标明这只是让文本显得愈加精简。尽管这么的表态仍显牵强，但也证实鲍威尔不肯意抒发过度闭塞的魄力。

对于关税、外侨等一系列战术，鲍威尔暗示仍然需要进一步沟通其对通胀和经济的影响，并不肯意在战术落地前对其进行早期评估。从鲍威尔的表态来看，其对通胀的瞻望存在较大的不笃定性，这也成为翌日商场爱护的焦点；与此同期，他也提到各样财富订价偏高，这又意味着金融商场在高利率环境下可能濒临一定的压力。

好意思国股票商场在议息会议后总体收跌，债券收益泉源上后下，总体自如。商场其实对于本次议息会议的期待并不高，这也体当今本年的降息次数的商场订价，在前半周好意思股暴跌时曾一度订价两次，但在议息前后再度回到1-2次的水平。由于对于3月会议仍然莫得太大的能见度，商场仍然需要不雅察2月初的非农和通胀数据来进一步笃定翌日的货币战术走向。

正文

好意思联储在2025年的第一次议息会议上保捏利率不变，礼聘“暂停降息”的原因仍然是通胀瞻望存在不笃定性，同期举座经济领略相对自如。在新闻发布会上，鲍威尔请问了多少商场爱护的话题，并提到他跟特朗普总统尚未有疏导——尽管越来越多的商场东谈主士确信最终鲍威尔会屈服于特朗普而礼聘降息。

因为在本次声明中去除了“在向2%的通胀指标方面赢得了进展”，只是说起了“通胀仍然处于高位”，商场合计本次声明略显鹰派。但在新闻发布会中，鲍威尔则标明这只是让文本显得愈加精简。尽管这么的表态仍显牵强，但也证实鲍威尔不肯意抒发过度闭塞的魄力。

此外，鲍威尔暗示2%的通胀指标框架不会有践诺性的变化，但合计目下的利率权臣高于中性利率。这么的说法事实上标明好意思联储里面也对通胀是否能回来2%存在争议，但合计目下的利率水平仍然有下落的空间。

对于关税、外侨等一系列战术，鲍威尔暗示仍然需要进一步沟通其对通胀和经济的影响，并不肯意在战术落地前对其进行早期评估。从鲍威尔的表态来看，其对通胀的瞻望存在较大的不笃定性，这也成为翌日商场爱护的焦点；与此同期，他也提到各样财富订价偏高，这又意味着金融商场在高利率环境下可能濒临一定的压力。

好意思国股票商场在议息会议后总体收跌，债券收益泉源上后下，总体自如。商场其实对于本次议息会议的期待并不高，这也体当今本年的降息次数的商场订价，在前半周好意思股暴跌时曾一度订价两次，但在议息前后再度回到1-2次的水平。由于对于3月会议仍然莫得太大的能见度，商场仍然需要不雅察2月初的非农和通胀数据来进一步笃定翌日的货币战术走向。

这险些让扫数2月成为了战术的“不雅察期”，特朗普恫吓的各样关税大麇集在2月落地，1月通胀走弱是否会赓续，1月刚劲的非农工作是否好景不常，商场需要恭候数据的最终谜底。但对于好意思股而言，近期芯片股的大幅波动，也曾开动影响商场的豪情。要是无法在短期内找到明确的地点，那么投资者只可保捏相对严慎和不雅望的魄力。

事实上，本年开年以来，“特朗普来往”的举座领略并不睬念念，好意思元开年出现了泄漏的回撤，纳指和数字货币大幅波动，这些皆意味着特朗普的战术需要进一步廓清。商场订价的2025年降息1次，其实也证实投资者心里根底皆是“特没谱”。从好意思联储议息会议的效力来看，加息的可能性基本甩掉，但降息何时再度开动以及幅度，仍然需要至少比及3月中旬。目下来看，3月降息的概率怎么舞动，会是本年第一季度最迫切的商场标尺之一。

本文作家：周浩S0880123060019、黄凯鸿，著述来源：国君国外宏不雅询查，原文标题：《【国君国际宏不雅】好意思联储“鸡肋”议息，鲍威尔也“没谱”》

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包袱剪辑：郭明煜